供应和成本端支撑明显 甲醇期价再度冲高

　　摘要

　　利多因素：煤炭受制于供电和取暖等因素影响，价格持续冲高，西南气头装置停车、降负；原油价格和港口价格继续走高，市场心态转好

　　利空因素：甲醇部分传统下游和MTO下游利润缩窄?

　　供需关系：供应端方面，全国甲醇生产装置的开工率进一步下降，目前西南地区有三套甲醇生产装置停车，仅剩中石化川维一套77万吨/年天然气制甲醇装置降负荷运行；煤炭价格并未受市场消息回调，反而继续走强，成本端支撑甲醇价格明显。需求端方面，烯烃综合开工率继续下行，延长中煤二期MTO装置投产，烯烃外采需求增加，后期外采需求或维持稳定，但MTO利润下滑明显，关注后期MTO开工负荷情况；传统下游方面，甲醛、MTBE和二甲醚由于甲醇价格上涨，加之年末需求转淡，亏损较为明显。上周甲醇整体小幅去库，环比下降2.23%，为105.22万吨。上周长江出现意外事件封航，导致船货抵港推迟，加之下游需求稳定消耗，所以库存下降明显，但封航已于12月18日结束，后期滞港船货或陆续到港。12月10日，伊朗Kaveh230万吨/年甲醇装置确认停车至少3个月；12月17日，伊朗麻将Marjan165万吨/年甲醇装置或最快于12月20日停车，进行为期30天的年度检修；Bushehr维持低负荷运行；ZPC维持半负荷开工，预计2021年1月停车检修45-50天。整体来看，近期甲醇成本端和供应端支撑甲醇价格，部分上游企业出现限售和停售的情况，然而，目前甲醇现货和期货价格冲高速度过快，甲醇下游理论利润大幅收窄，部分下游接高价货意愿不强。

　　策略

　　操作建议：短期中性偏多，多单严格设置止盈和止损位，警惕煤价或原油价格大幅回调，MA2105下周参考震荡区间2460-2600元/吨。

　　不确定风险：国际原油价格大幅波动、煤炭价格迅速下跌?

　　一

　　行情回顾

二

　　价格影响因素

　　1.上游原材料

2.装置开工率、月度产量&装置检修

3.库存情况

4.甲醇及下游价格和利润