苯乙烯上涨超2%！焦炭到达“十字路口”，是强是弱全看9月？

　　9月10日，今日期市收盘，盘面涨少跌多。淀粉主力合约涨2.97%，苯乙烯主力涨2.2%，沪银、聚氯乙烯、郑煤、玉米、低硫燃料油主力合约均涨超1%。锰硅领跌，锰硅主力跌2.62%，沪铅、铁矿、不锈钢、焦炭主力均跌超2%、红枣、SC原油、玻璃、热卷、液化石油气、沪锌、螺纹、焦煤、乙二醇、苹果、沪锡主力合约均跌超1%。

　　消息快讯

　　1、伦敦金属交易所（LME）：LME铜库存增加2550吨，铝库存减少2500吨，锌库存减少50吨，镍库存增加684吨，锡库存增加55吨，铅库存增加8525吨。

　　2、中国汽车工业协会：1-8月汽车企业出口51.9万辆，同比下降21.0%，降幅比1-7月收窄0.2个百分点。

　　3、能源情报机构的数据显示，欧佩克+8月减产执行率提升至103%，7月为96%。不过，需要注意的是，这一数字可能具有迷惑性，因为8月的减产目标相较于4月降低了190万桶/日。因此，实际上欧佩克+在8月增产了130万桶/日。近期的油价暴跌进一步引发人们对欧佩克+是否会进一步减产的疑问。

　　4、世界黄金协会数据显示，8月份黄金支持的ETF和类似产品录得连续第9个月的资金流入，但创2020年以来的最低水平。黄金ETF在8月增加了39吨，相当于21亿美元或资产管理金额的0.9%，因黄金价格在8月初达到纪录新高的2067美元。今年迄今，全球资金净流入938吨（合512亿美元），将黄金ETF的持有量推升至3824吨的历史新高，上涨了38%，而资产管理规模则达到2410亿美元，上涨了70%。

　　重点品种分析

　　苯乙烯

　　从现货市场来看，生产企业普遍下调报价0-150元/吨，江苏市场主流常规货物商谈价格在5220-5250元/吨。从市场供应来看，目前辽宁宝来35万吨/年的苯乙烯装置在本周初投产出品，目前负荷6成，国内其他装置开工率亦维持高位，但9月中旬开始，进口量存在较强的下降预期，从船货预报来看，9月船货到港量在4.75万吨、3.6万吨、2万吨和2.3万吨附近。下游需求端来看，“金九银十”叠加下游高利润，ABS、PS和EPS高开工率仍将延续，苯乙烯需求量保持平稳。因此，随着后期进口量的下滑，华东主港在9月中下旬存在较强的下降预期。短期，苯乙烯期价将跟随原油同向波动，但考虑到后期主港去库预期，操作上原油止跌后，可逢低吸纳。

　　焦炭

　　产能新增与淘汰并举，产量高位波动：1）焦炭产能净减量导致的供给偏紧仍在持续。2）产能新增与淘汰并举，7-9月份新增产能较多，四季度产能淘汰不确定，节奏或存在差异。3）山西重提去产能，带动预期修正，总体不过度悲观。4）新增产能已部分反应在产量数据上，后期供应或有小幅增加，维持紧平衡的状态。旺季铁水产量维持高位，焦炭需求旺盛。在需求的验证期，钢厂维持较高的生产积极性，唐山限产还需再观察，铁水日产量一直保持在250万吨以上。考虑地产赶工、基金资金好转，制造业回暖，旺季需求可能兑现，另外下半年高炉也有新增产能投放，总体认为铁水产量将继续保持高位，焦炭真实需求较为旺盛。

　　总库存不断去化，印证供需偏紧现实。从这几周的库存来看，焦化厂库存处于偏低位，环比变动不大、高需求下钢厂库存仍在下降，特别是华东、华北区域的钢厂，库存下降明显。后期若铁水增量较小，而焦炭新产能继续释放，去库的幅度也放缓，维持紧平衡状态，暂时不会转向全面过剩。

　　焦煤供需边际改善，成本端有向上驱动。焦煤基本面边际好转，补库需求拉动焦煤上涨，短期内或维持企稳反弹的格局。因此落实到焦煤对应焦炭的影响，焦炭成本端支撑较强，甚至有可能出现焦煤成本推动，进而压缩焦化利润的情况。

　　预期变化影响节奏，或受旺季需求带动。焦炭自身基本面稳健，钢厂低利润下，现货的弹性空间不大。而期货方面，需求为主要逻辑，产能变化、现货涨跌为次要逻辑。9月份是需求的验证期，焦炭将受钢材影响较大，呈高位震荡的状态，若需求兑现较好，焦炭也将受到带动，成本端焦煤也将以正向驱动为主。若年底需求走弱，同时焦炭新产能释放，焦炭或面临下行压力。

　　原油

　　美国石油学会发布的数据显示，截止9月4日当周，美国原油库存近5.041亿桶，比前周增加397万桶，汽油库存减少689.2万桶，馏分油库存增加229万桶，库欣地区原油库存减少23.7万桶。美国能源信息署估计，第二季度全球液态燃料库存平均每日增加了720万桶，预计第三季度平均每日减少370万桶，预计第四季度每日减少310万桶。随着2021年全球市场相对平衡，预计全球液态燃料库存每日减少30万桶。操作建议等待行情稳定后做多为主。