500亿现金″消失″！资产2000亿的民企巨头，危险了

　　1500亿债务堆积的"资本帝国"，开始崩塌。

　　7月2日，总资产2000亿的东旭集团披露了2019年年报：巨亏329亿元、近500亿货币资金“不翼而飞”……犹如一颗惊雷，惊动资本市场。

　　据财报数据显示，2019年，东旭集团的营业收入超340亿元，同比降幅33.26%；净利润为-329.1亿元，而2018年同期的盈利规模达12.14亿元。

　　值得一提的是，2019年的亏损，是东旭集团近十一年以来的第一遭，直接将前10年所有赚的利润全部亏光。

　　面对近330亿的巨量亏损，东旭集团给出的解释是，营业收入下降、财务费用上涨、资产减值增加，最终导致集团出现巨亏。

　　更让市场震惊的是，截止2019年年末，东旭集团账上的货币资金仅剩69.69亿元，而据2019年半年报显示，东旭集团的货币资金余额高达564.32亿元。

　　意味着，短短半年时间，东旭集团“花掉”近500亿的货币资金，实属罕见。

　　对于这份财报，东旭集团的审计机构—中兴财光华直接给出了保留意见。

　　东旭集团的500亿现金，去哪了？

　　短短一年时间，亏损金额竟超过329亿元，昔日的民营巨头到底怎么了？

　　据财报显示，2019年，东旭集团的营业利润亏损近-325亿元，亏损金额如此之大的主要原因有3个：

　　1、2019年，东旭集团一口气计提近200亿元的资产和信用减值损失；

　　2、营收下滑的同时，东旭集团的主营业务突然不赚钱了，其整体毛利率由22.9%突然大幅降至-0.39%；

　　3、债务爆雷之后，东旭集团的财务费用暴增至81.15亿元，同比增幅超68%。

　　面对这份财报，东旭集团的所有债权人直呼“踩雷”，但所有人更大的疑惑或许是，2019年半年报中的500亿现金，为何说没就没了。

　　全景财经（ID：p5w2012）翻看东旭集团2019年债券年度报告发现，货币资金减少494.6亿元的同时，东旭集团的其他应收款在一年之内，由102亿元增长至659.6亿元，增加值高达557.6亿元，增幅高达547%。

　　由此可见，东旭集团账面“消失”的500亿现金，大概率被转移到了“其他应收款”科目。

　　那么，突然增加的500亿“其他应收款”都来自哪里？

　　据财报显示，截止2019年年底，东旭集团的应收款前5名的总金额高达364亿元，其中2家的关联方分别是东旭光电投资、东旭投资资管，另外3家企业分别是龙跃实业（128亿）、瑞祥前平科技（37亿）、紫忠科技（26.67亿）。

　　更魔幻的操作来了，东旭集团将货币资金转移到“其他应收款”之后，直接大额计提坏账准备。据财报显示，应收款余额前5名合计计提了136.3亿元的坏账，坏账比例达37.4%。

　　值得一提的是，占据东旭集团127.8亿应收款的龙跃实业，总资产规模仅有250亿元，且早在2018年、2019年，龙跃实业的多只债券接连爆雷，发生实质性违约。

　　另外，东旭集团在2019年财报中披露，多达21家企业的应收款无法收回，并全额计提坏账，总金额达27.2亿元。其中，北京聚欣盛达2.6亿元、北京华信智嘉8.6亿元、内蒙古旺熙源5.6亿元、衡水银行1.4亿元……

　　然而，全景财经（ID：p5w2012）通过查询企查查发现，21家企业名单中，北京聚欣盛达、北京华信智嘉、内蒙古旺熙源等大部分企业的经营状态都已经注销，而存续的企业亦是“劣迹斑斑”。

　　资产规模高达2000亿的东旭集团，竟与如此多空壳企业发生业务往来，并产生大规模的应收款，令人细思极恐。这也从另一个维度解释了，短短6个月，东旭集团的500亿货币资金为何突然“不翼而飞”。

　　2000亿民企巨头，遭遇临生存危机

　　“2019年以来，盈利能力、偿债能力骤然恶化，遇到了前所未有的生存危机”这是东旭集团2019年年报中的一句话。

　　其实，早在2019年11月18日，东旭集团旗下的上市公司—东旭光电（000413）的36亿债务“爆雷”，实质性违约。而当时东旭光电账面的货币资金一度超过180亿元，资本市场一片哗然。

　　2020年5月19日，因未能兑付债券本息合计金额3921.27万元，东旭光电再次发生实质性违约。

　　爆雷之后的东旭光电，亦是连续崩塌。截止目前，其股价仅剩2.71元/股，较2016年的最高点（16.9元）跌去83.9%，总市值更是蒸发超过813亿元。

　　当时，有市场分析人士猜测，东旭集团的资金链非常危险，不排除挪用了东旭光电的货币资金。

　　随着2019年财报披露，东旭集团的资金链危机彻底显现。截止2019年底，东旭集团的总负债规模高达1516.8亿元，其中流动性负债超过1236亿元，双双创出历史新高。

　　而更为紧迫的是，即将到期的巨额债务。

　　据财报显示，截止2019年年底，东旭集团账面的短期借款余额达141.4亿元，一年内到期的非流动负债达495.8亿元，其他金融类流动负债余额112亿元，意味着2020年，东旭集团至少要面临749.2亿元的债务。

　　即将到期的债务越来越多，账上现金却所剩无几，正如东旭集团在年报中所言，正面临前所未有的生存危机。

　　债务堆起来的"资本帝国"

　　“实业报国，致力于民族产业发展的高科技集团”是东旭集团官网上最显眼的一句口号，其成立于1997年，总部位于北京。

　　在“爆雷”之前，东旭集团是一家当之无愧的中国民营巨头，总资产一度超过2000亿元，年营收额超过500亿元，主营业务所涉及的产业涵盖了光电显示材料、高端智能装备、新能源汽车、石墨烯、产业园区等。

　　在2019中国企业500强的名单上，东旭集团位列第338位。

　　截止2019年年末，东旭集团的实控人为李兆廷，是东旭集团的创始人，仍握有东旭集团49%的股权，另外华融国际亦持有东旭集团25.1%的股权。

　　李兆廷，堪称资本市场的“弄潮儿”，其商业嗅觉十分灵敏，短短3年时间，便搭建了一个"资本帝国"。

　　通过成功主导东旭集团多次关键转型，李兆廷赚得盆满钵满，之后便将目光瞄向资本市场，试图通过借壳登陆A股，借助资本将雪球继续滚大。

　　2011年8月，东旭集团以5.3亿元，受让宝石集团22.94%的股权，成为宝石集团的控股股东，并间接控制了上市公司宝石A，即后来的东旭光电。次年11月，东旭集团再次受让宝石集团30%股份。

　　在拿下上市公司控制权后，李兆廷开始一系列眼花缭乱的资本运作。

　　2014年1月，宝石A正式更名为东旭光电。据Wind统计显示，东旭光电上市以来，累积融资金额高达774.6亿元。

　　尝到甜头的李兆廷，通过资本运作，又先后拿下两家A股上市公司：

　　2015年9月，东旭集团以23.64亿元收购宝安地产，将其更名为东旭蓝天，并给出一份95亿元的定增方案，进军当时最热的光伏产业；

　　次年10月，东旭集团以12.75亿元收购嘉麟杰19.16%的股权，后通过增持合计持有其23.46%股份。

　　随着不断的增资与运作，李兆廷的身家亦扶摇直上。据《2019年胡润百富榜》显示，李兆廷与李青夫妇以235亿财富值，位列榜单第140位。

　　随着资本版图的迅速扩张，东旭集团的债务规模亦急速上升，一旦失去造血能力，“拆东墙补西墙”的游戏便玩不转了。

　　2019年下半年，东旭光电的20亿元债务违约，成为李兆廷的“资本帝国”崩塌的开始。

　　违约之后，东旭集团的企业信用受到严重损害，多家金融机构及债权人集中采取了断贷、抽贷、挤兑行为，加剧了流动性紧张的局面。

　　目前，据东旭集团披露的自救措施主要包括，处置非主业公司股权、闲置资产、加大债权的清收力度、聚焦主业等。此外，希望通过国家政策支持、债权人帮扶等多途径开展风险化解工作，力争三年全面化解危机，摆脱困境。